各位老铁，近期A股市场总体处于震荡格局，新股发行速度有所加快，不过新股表现依然亮眼。今日上市的北交所新股长江能科，在上市首日上涨了254%。
而明日又将迎来一只沪市主板新股，那就是道生天合。公司是全球风电叶片用材料领域龙头供应商。2024年，公司风电叶片用环氧树脂与高性能结构胶市场份额分别位居全球第一和第三。同时公司估值优势明显，发行价较低，今年以来仅有两只新股发行价低于道生天合。那么其明日上市会如何表现呢？
风电用环氧树脂市场份额全球第一，募资近8亿元加码新能源
公开资料显示，道生天合主营业务为新材料的研发、生产和销售，形成了风电叶片用材料、新能源汽车及工业胶粘剂和新型复合材料用树脂三大系列产品。
公司是全球风电叶片用材料领域龙头供应商，其风电叶片用环氧树脂、风电叶片用结构胶的产销量行业领先。2024年，公司风电环氧树脂与高性能结构胶市场份额分别位居全球第一和第三。公司环氧树脂产品基本实现了对主流风机叶型的全覆盖，实现进口替代，同时积极开拓光伏、消费电子、半导体等新领域应用。在高性能产品上，打破了国外品牌在大型和海风叶片领域的垄断格局，是唯一同时向风电整机巨头Vestas供应环氧树脂和结构胶的中资企业。
在新型复合材料领域，公司与业内企业合资建厂探索关键新型复合材料的国产化替代路径，包括碳纤维原材料、锂电金属外壳替代方案等。在新能源汽车及工业胶粘剂领域，公司已通过比亚迪、一汽大众、亿纬锂能（维权）等认证并批量供货，积极推进特斯拉、宁德时代、小米汽车等客户认证；2024年公司新能源汽车胶粘剂销量同比增长41.51%。
行业方面，2024年我国风电新增装机容量创历史新高，为79.82GW；2025年1~6月我国风电新增装机51.39GW，较2024年同期翻一番。据GWEC预测，2025~2028年期间全球新增风电装机中的绝大部分将主要来自中国、欧洲和北美市场；中国将继续领跑全球新增风电装机市场。华金证券研报显示，风电叶片专用环氧树脂市场整体呈长期景气态势，预计2024年-2030年，风电叶片专用环氧树脂全球和中国的复合增长率分别为6.56%、6.45%。
业绩方面，公司2022~2024年分别实现营业收入34.36亿元、32.02亿元、32.38亿元，同比增速依次为9.89%、-6.81%、1.13%；实现归母净利润1.10亿元、1.55亿元、1.55亿元，同比增速依次为30.08%、40.12%、0.01%。根据最新财务情况，公司2025年前三季度实现营业收入26.98亿元，较上年同期增长26.92%；实现归母净利润1.53亿元，较上年同期增长56.89%。
公司本次IPO初始发行13188万股，募资金额为7.89亿元。公司本轮IPO募投资金拟投入1个项目，以及偿还银行贷款。其中年产5.6万吨新能源及动力电池用等高端胶粘剂、高性能复合材料树脂系统项目投资总额5.71亿元，偿还银行贷款拟使用募资金额1.35亿元。
估值优势明显，发行价较低
可见，基本面上有不少亮点。那么，其在上市首日会有怎样的表现呢？
首先，如果参考近期新股上市首日的表现，道生天合在上市首日可能会有不错的表现。每经资本眼专栏记者统计发现，A股上市的近10只新股首日平均涨幅为221.9%，涨幅中位数为206.3%。而道生天合所在的主板，近10只上市的新股，在上市首日平均涨幅为219.7%，涨幅中位数为222.4%。如果道生天合在上市首日能够达到近期上市新股的平均涨幅或涨幅中位数，那么其上市首日的涨幅重要参考区间是206.3%~222.4%。
其次，从估值的角度来看，道生天合估值优势较为明显。数据显示，道生天合的动态市盈率为20.88倍。道生天合的可比公司为上纬新材、惠柏新材、康达新材、德邦科技。剔除市盈率为负和指标异常的公司后，可比公司平均动态市盈率为66.16倍。道生天合要在上市首日达到可比公司平均水平，需要上涨216.9%。
再次，从发行价来看，道生天合的发行价为5.98元/股，这个价格在主板中处于较低水平，今年以来仅有两只主板新股的发行价低于道生天合。今年以来，发行价处于3元至9元的4只主板新股，在上市首日平均涨幅为255.8%。
综合来看，道生天合基本面有一定亮点，估值优势明显，发行价较低，但其业绩增速整体表现一般，可以期待其在上市首日达到可比公司估值的平均水平，对应涨幅为216.9%。
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（文章来源：每日经济新闻）
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